目前，蘋果庫存處于歷年較低水平，走勢良好。清明節消費旺季，替代水果替代性不強為蘋果帶來機遇，前期低價貨源售完后銷售區價格上揚、出貨量增加，進入清明節備銷期銷售優勢明顯。當前各方對清明消費樂觀，優質蘋果價高致交割品成本受關注。整體來看，蘋果供弱需穩，清明節消費旺季或推動需求轉好，價格可能繼續上漲。
當前庫存較少、價格上浮且銷售良好
1.蘋果庫存量處于歷年較低位置
統計數據顯示，截至3月13日，全國蘋果冷庫庫存比例約為35.91%，較前一周減少2.11個百分點，去庫率達到43.55%，剩余庫存量為474.40萬噸。去年同期全國冷庫庫存為601.52萬噸，去庫率為32.58%，當前出庫量及出庫率均遠高于去年同期。從歷年剩余庫存量及出庫率來看，3月中旬時，2024/2025產季的剩余庫存量處于2018年以來的較低水平，僅高于2018年，低于2022年和2023年，更是遠低于2020年和2021年。具體到出庫量，2024/2025產季3月中旬的出庫量為365.97萬噸，稍低于2017/2018產季同期的375.59萬噸，但高于其他幾個產季同期出庫量，即2018/2019產季的249.77萬噸、2019/2020產季的231.00萬噸、2020/2021產季的274.06萬噸、2021/2022產季的287.54萬噸、2022/2023產季的209.49萬噸以及2023/2024產季的290.73萬噸。
從供給端數據來看，可以將2024/2025產季的剩余庫存量及出庫率情況定義為庫存狀況良好。根據近期表現及庫存剩余量，后期出庫壓力不大。從蘋果出庫情況來看，截至3月中旬，2024/2025產季的庫存經歷了三個階段：
階段一：蘋果收購期。新季蘋果收購工作啟動，東西部產區的富士蘋果以低價開盤后價格穩步上揚。同時，收購期間蘋果走貨速度快，推動了收購價格的上漲。
階段二：入庫后至春節前。2024年11月，新季蘋果入庫工作圓滿結束，庫存水平雖較2023年同期略低，但仍超出市場預期。2024年11—12月，產地交投氛圍較弱，市場銷售整體不佳。此外，隨著柑橘類水果即將上市，市場壓力進一步加大，導致存貨客商和果農的心態由樂觀轉為悲觀，銷售意愿增強，希望盡快出貨。在弱現實、弱預期的背景下，蘋果現貨價格出現下跌。
階段三：春節至今。春節期間，各大銷區市場的蘋果銷售表現搶眼，部分市場因需求旺盛而掀起補貨熱潮，推動價格上漲。從產區動態來看，東部產區補貨局面穩定，而西部產區尤為活躍。特別值得注意的是，甘肅、陜西等產區的部分蘋果貨源價格上漲。春節期間蘋果銷售的佳績對當前“弱現實”狀況帶來一定改觀。截至3月中旬，產區價格持續偏強，銷區價格逐步上調，各方對即將到來的清明節備貨情況持樂觀態度。
2.春節后蘋果貨權轉移，成交價格上浮
春節期間，銷區天氣良好，有利于水果消費。盡管其他應季水果如車厘子、草莓等受輿論影響，量價齊跌，但蘋果在銷區的表現卻獨樹一幟。疊加備貨偏少等因素，禮盒銷售價格呈現前低后高的趨勢，遠超預期。春節后，客商交投的風潮從甘肅開始，逐漸蔓延至陜西、山西、遼寧等產區，交易價格較春節前上浮了0.3～0.5元/斤。西部和東部的客商熱衷于收購果農庫存中性價比較高的存貨，尤其是75#以下的小果。經過大約三周的調貨和發貨，西部產區的大部分貨權已經轉移至客商手中。而在山東產區，由于果農儲存的蘋果質量原因，性價比較低，導致客商在調貨時持謹慎態度。
截至3月中旬，蘋果庫存的貨權大部分已經轉移至客商手中。在2024/2025產季的蘋果入庫后至春節前，市場焦點轉向了山東與陜北產區的出庫情況。兩大產區的出庫表現不佳，導致產區內的悲觀情緒蔓延。同時，銷區市場的蘋果銷售價格同比下跌，形勢十分嚴峻。這兩方面因素共同作用，使整個蘋果市場籠罩在悲觀氛圍中，客商與果農對后市的信心不足，進而推動了蘋果現貨價格的下跌。
我們通過對陜西和甘肅產區進行深入調研，發現蘋果整體出庫情況優于去年同期。然而，市場的悲觀情緒依然濃厚，各方對蘋果市場后期的走勢持謹慎態度，普遍預計現貨價格將繼續下跌。蘋果作為季產年銷的生鮮果品，在銷售期中，參與主體的預期情緒對價格預期有著顯著的影響。在“弱現實、弱預期”的背景下，果農更傾向于順價出售，使得蘋果出庫較快。同時，客商在收購期的收購量偏少，春節后的重新備貨使得成交價格上漲。
截至3月中旬，棲霞市場的蘋果（紙袋80#一、二級條紅）成交均價為4.0元/斤；洛川市場的蘋果（紙袋70#以上，上不封頂）平均成交價格為3.35元/斤。在甘肅平涼、慶陽產區，靜寧縣的果農手中70#及以上的蘋果價格為3.5～3.7元/斤，較春節前價格上漲了0.3～0.5元/斤；慶陽地區的果農70#及以上的蘋果價格為2.8～3.2元/斤，同樣較春節前價格上漲了0.3～0.5元/斤。在山西產區，果農的80#紙加膜蘋果價格為2.6～2.8元/斤，較春節前價格上漲了0.3元/斤。在遼寧蘋果產區，果農的80#以上蘋果價格為2.7～3.0元/斤，也較春節前價格上漲了0.3～0.5元/斤。
3.廣東銷區市場走貨環比偏快
從富士蘋果消費市場來看，據統計，2017—2024年，富士蘋果的庫存量約為900萬噸/年，其中2019年、2020年庫存量超過1000萬噸，同時還存在少量的地面庫存。將庫存量與地面庫存相加，構成了從11月至次年8月底的總供給量，大約持續10個月。此外，外貿出口量近5年均值為94.27萬噸；而中國每年進口的蘋果數量則低于10萬噸。
綜合來看，國內富士蘋果每月的消費量大約90萬噸。雖然90萬噸/月的消費量看似較大，但與冬季砂糖橘、沃柑等水果的消費量，以及6—9月西瓜的消費量相比，蘋果在月均消費量上卻顯得偏少。因此，雖然蘋果全年消費總量位居前列，但如果按月均消費量來看，其消費量就不如前面提到的這些水果了。所以，在一年中的大部分時間內，大家會感覺蘋果消費相對不景氣。尤其是近年來，隨著替代水果種類的增多，蘋果消費更顯乏力。因此，近年來蘋果市場走貨情況不佳已經成為現實。
然而，蘋果庫存同比偏少也是不爭的事實。所以，當前市場的矛盾在于，是走貨不佳占主導還是庫存偏少占主導。只有走貨更差，導致庫存去化更慢，才能夠追平去年乃至往年同期的庫存量，這無疑加大了庫存去化的壓力。走貨情況雖有偏差，但同比庫存量仍舊偏低，那么后期蘋果市場的壓力就不會太大。
市場消費一直是各參與主體關注的重點。通過對槎龍、江門、下橋等批發市場的到貨量進行統計，結果顯示，2025年1—2月的總到貨量為2496車，高于2024年的2289車和2023年的1932車。具體來看，槎龍市場在2025年、2024年和2023年的到貨量分別為1328車、1017車和1055車；江門市場在相應年份的到貨量分別為455車、567車和391車；下橋市場在相應年份的到貨量分別為713車、705車和486車。從數據統計來看，廣東省這三大批發市場在2025年的銷量相對較高。
清明節消費旺季占據天時、地利、人和
根據中國天氣網的數據，2025年2月我國南部柑橘類產區降雨較多，對柑橘類水果的質量造成影響。據了解，廣西砂糖橘銷售已經進入尾聲，沃柑由于天氣影響質量下降，價格低迷；耙耙柑量少，優質果價格偏高。根據農財網柑桔通數據，3月10日，廣西桂林沃柑好貨價格為2.0元/斤，多數價格1.0元/斤；四川蒲江耙耙柑價格4.5～5.0元/斤，沃柑質量及耙耙柑價格等情況或對蘋果替代作用減弱，清明節期間蘋果銷售或占據天時優勢。
數據顯示，截至3月13日，全國蘋果冷庫剩余庫存量為474.40萬噸，出庫量及出庫率均遠高于去年同期水平。3月中旬，2024/2025產季的剩余庫存量處于2018年以來的較低位置，僅高于2018年的庫存量，而低于2022年和2023年，更是遠低于2020年和2021年。筆者通過調研了解到，東西部產區的庫存蘋果貨源多數集中在客商手中，且呈現出單個客商庫存量不大的局面。基于此情況，清明節期間的蘋果銷售或有望占據地利優勢。
春節過后，性價比高的蘋果現貨需求量顯著增長。這一趨勢主要得益于節日效應的延續以及消費者對健康且性價比高水果的青睞。截至3月中旬，除山東產區外，多數果農手中性價比較高的貨權已經大部分轉移至客商手中，這反映出市場供應與需求之間實現了良好的匹配。同時，在銷區市場，整體表現出旺季更旺、淡季穩定的銷售局面。
春節后，除山東產區外，果農貨的主流成交價格呈現上漲趨勢。這主要是因為果商剩余貨量不足，調貨積極性提高。隨著客商積極尋找性價比高貨源，冷庫和果農的銷售速度也有所加快，這有助于緩解庫存壓力并促進市場流通。同時，這一趨勢也推動了市場活躍度和交易量的提升。在客商計劃銷售、按需補貨以及果農蘋果銷售進入尾聲的情況下，清明節期間的蘋果銷售或占據人和優勢。
綜上所述，清明節備貨工作逐步啟動，產區出貨量環比加快。除山東外，其他產區的果農手中性價比高的貨源十分稀缺，客商多以銷售自有存貨為主，小果價格上漲，而大果價格則保持穩定且略顯堅挺。隨著前期客商調運的低價貨源銷售完畢，近期銷售區域的市場價格有所上揚，并且出貨量也有所增加。蘋果進入清明節備銷期后，預計銷售情況或占據天時、地利、人和優勢。
交割品的成本成為各方關注的重點
在分析影響蘋果期貨價格走勢的關鍵因素時，我們發現蘋果期貨價格受現貨市場價格的影響，因為期貨價格反映了未來現貨市場的預期。當現貨價格上漲時，投資者會關注交割品的成本，并預期現貨價格未來將繼續上漲，從而可能導致期貨價格處于高位。相反，當現貨價格預期下跌時，各方會更加看重蘋果的價值，此時品質和需求等價值因素變得尤為關鍵，決定著現貨價格能否得到支撐。
當前，蘋果庫存同比偏低，走貨速度同比偏快，且各方對清明節消費旺季持樂觀態度，因此蘋果現貨可能有較強的支撐。在這種價格預期偏強的情況下，蘋果交割品的成本成為各方關注的重點。
根據鄭州商品交易所鮮蘋果期貨業務細則的規定，蘋果合約的基準交割品為符合國標（GB/T 10651-2008）一等及以上等級質量指標且果徑大于80mm的紅富士蘋果，其中果徑容許度不超過5%，質量容許度不超過20%（蟲傷計入質量容許度，磨傷、碰壓傷、刺傷等不合格果之和的占比不做要求）。
截至3月中旬，現貨市場整體表現偏強。基準交割品主要對標山東產區的一、二級蘋果以及西部產區的半商品蘋果。數據顯示，棲霞市場的蘋果（紙袋80#一、二級條紅）價格為4.0元/斤，洛川市場的蘋果（紙袋70#以上）價格為3.35元/斤。制作交割品還需要考慮代辦費、運費、人工挑選費、殘次蘋果的處理費用以及蘋果出成率的浮動等因素。當前，優質蘋果的價格仍然處于高位，這表明交割品的制作成本較高。
蘋果價格及消費朝著良性方向發展
目前蘋果庫存處于歷年較低水平，隨著季節更替和市場變化，蘋果呈現良性走勢。一方面，性價比較高的貨源價格保持堅挺，廣受市場青睞。多數貨權已順利轉移至客商手中，銷售情況良好，出庫無壓力。另一方面，性價比偏低的貨源則面臨價格進一步下跌的風險。由于市場需求有限，性價比低的蘋果銷售壓力較大，只能通過進一步降價來刺激消費者購買意愿，推動庫存消化。與此同時，預期清明消費旺季期間替代水果的替代性不強，也為蘋果市場帶來了一定機遇。隨著前期客商調運的低價貨源銷售完畢，近期銷售區域的市場價格有所上揚，出貨量也有所增加。
期貨市場方面，研究蘋果期貨價格走勢時，期貨價格受現貨影響，反映未來市場預期。現貨價格上漲時，投資者重視交割成本，預期期貨價格將處于高位。現貨價格預期下跌時，則更看重蘋果的價值，品質和需求成為關鍵，決定現貨價格的支撐力。當前各方對清明消費持樂觀態度，因此在價格預期偏強的情況下，蘋果交割品成本成為各方關注的重點。由于合約交割品級基本對標優質蘋果，當前優質蘋果價格依舊處于高位，表明交割品制作成本較高。
綜合來看，當前蘋果整體呈現供弱需穩態勢，蘋果價格及消費朝著良性方向發展。清明節消費旺季，或助力需求由穩轉好，且供給量處于偏低位置時，蘋果后期價格或有繼續上漲的可能。（作者單位：中泰期貨）
文章來源：期貨日報
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