近日，國(guó)際黃金價(jià)格漲勢(shì)如虹。
3月18日，國(guó)際黃金期貨價(jià)格再創(chuàng)新高，COMEX黃金期貨盤(pán)中最高觸及3047.5美元/盎司。從3月12日開(kāi)始，短短5個(gè)交易日，COMEX黃金期貨漲逾100美元/盎司。
昨日，國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格也同步大漲，主力2504合約盤(pán)中突破700元/克，收盤(pán)報(bào)700.7元/克，漲幅達(dá)0.81%。
看向股票市場(chǎng)，當(dāng)天以黃金為代表的貴金屬板塊表現(xiàn)亮眼。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，貴金屬板塊當(dāng)天上漲3.67%，領(lǐng)漲A股所有行業(yè)板塊。個(gè)股方面，赤峰黃金、玉龍股份、山東黃金、曉程科技股價(jià)漲逾5%。
在海通期貨研究所總經(jīng)理助理顧佳男看來(lái)，近期的宏觀敘事對(duì)黃金價(jià)格形成強(qiáng)力支撐，市場(chǎng)主要的關(guān)注點(diǎn)在于關(guān)稅政策的不確定性導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，而黃金恰恰是對(duì)沖關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇。“因此，我們認(rèn)為黃金價(jià)格近期飆漲的主要推動(dòng)力是黃金的避險(xiǎn)屬性。無(wú)論是美國(guó)通脹和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)還是地緣風(fēng)險(xiǎn)，黃金均能夠?yàn)橥顿Y者的持倉(cāng)起到一定保護(hù)作用。”
金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認(rèn)為，短期因素和長(zhǎng)期利多共同驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格近期飆漲。
短期主要是市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒發(fā)酵、美元和美債利率走弱、美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期轉(zhuǎn)“鴿”三個(gè)方面的利多因素共振。避險(xiǎn)情緒方面，主要驅(qū)動(dòng)是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退甚至滯脹的擔(dān)憂。特朗普上臺(tái)以來(lái)先后對(duì)中國(guó)、墨西哥、加拿大加征關(guān)稅，且即將對(duì)歐盟等其他主要貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，引發(fā)這些國(guó)家的反制。貿(mào)易摩擦推升避險(xiǎn)情緒。此外，美國(guó)近期對(duì)胡塞武裝進(jìn)行打擊，中東地緣局勢(shì)升級(jí)，俄烏停火談判也存在不確定性，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。
吳梓杰認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走弱還帶來(lái)了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)“鴿”，美債利率和美元近期持續(xù)下跌，也對(duì)貴金屬價(jià)格構(gòu)成利多。
“長(zhǎng)期利多來(lái)自強(qiáng)勁的黃金實(shí)物配置需求。”吳梓杰稱(chēng)，2023年以來(lái)，全球央行持續(xù)增持黃金，成為推動(dòng)金價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿ΑＷ?022年俄羅斯央行資產(chǎn)被凍結(jié)后，各國(guó)央行開(kāi)始重新評(píng)估其儲(chǔ)備資產(chǎn)組合，增加黃金的比重，以降低美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。私人層面，黃金ETF市場(chǎng)正在重新吸引投資者的注意。在過(guò)去四年持續(xù)拋售黃金ETF后，投資者今年開(kāi)始回歸這一市場(chǎng)。世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2025年2月北美市場(chǎng)黃金ETF凈流入創(chuàng)2020年7月以來(lái)最大單月增幅。
顧佳男向記者表示，3月以來(lái)，黃金市場(chǎng)交易邏輯開(kāi)始轉(zhuǎn)向。美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)不斷下調(diào)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期，潛在的衰退風(fēng)險(xiǎn)再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。同時(shí)，美國(guó)關(guān)稅政策消息頻發(fā)，且變數(shù)較大。因此，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯收縮，特朗普政策的不確定性進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)恐慌情緒，引發(fā)美股大幅回調(diào)。投資者紛紛涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金ETF持倉(cāng)量快速上升，金價(jià)也隨之上行。
展望后市，吳梓杰認(rèn)為，短期金價(jià)或仍偏強(qiáng)運(yùn)行，且有較大概率續(xù)創(chuàng)歷史新高。需要關(guān)注俄烏停火談判消息，如果雙方達(dá)成實(shí)質(zhì)性停火，在能源價(jià)格下行帶來(lái)的通脹壓力緩解以及停火導(dǎo)致的避險(xiǎn)情緒回落的沖擊下，金價(jià)可能迎來(lái)一波較大的調(diào)整。長(zhǎng)期來(lái)看，央行購(gòu)金和ETF流入在今年全年有望保持高位，這是黃金價(jià)格進(jìn)一步上行的重要支撐。
“盡管長(zhǎng)期前景看好，但投資者需警惕短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。目前黃金價(jià)格已經(jīng)處于歷史高位，價(jià)格波動(dòng)會(huì)進(jìn)一步放大，貿(mào)然追高可能帶來(lái)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)長(zhǎng)期配置需求而言，等待金價(jià)企穩(wěn)或回調(diào)后入場(chǎng)是較為穩(wěn)妥的投資方式。”他說(shuō)。
顧佳男認(rèn)為，黃金依然處于長(zhǎng)期的上漲趨勢(shì)中，目前價(jià)格并未見(jiàn)頂。短期內(nèi)，特朗普政策的不確定性難以消退，市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)對(duì)關(guān)稅和地緣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，黃金的避險(xiǎn)屬性將使價(jià)格維持易漲難跌態(tài)勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，特朗普的關(guān)稅政策將進(jìn)一步推動(dòng)“逆全球化”進(jìn)程，貿(mào)易壁壘強(qiáng)化會(huì)帶動(dòng)美元結(jié)算需求下降，美元信用體系的收縮在所難免。黃金作為非主權(quán)信用錨定物，其貨幣屬性將驅(qū)動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲。
對(duì)普通投資者而言，他建議以長(zhǎng)期持有黃金為主。關(guān)于買(mǎi)入的時(shí)間點(diǎn)，他建議等到價(jià)格回調(diào)一段時(shí)間并且企穩(wěn)后再入場(chǎng)，以降低持有成本。如果需要減持，逢關(guān)鍵點(diǎn)位（例如3000美元/盎司），可以考慮小幅止盈，等待價(jià)格回調(diào)后可以重新加倉(cāng)。對(duì)黃金消費(fèi)者而言，他建議按需采購(gòu)，切勿追高。
對(duì)于近期金價(jià)的大幅上漲，相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示。上海黃金交易所3月18日發(fā)布關(guān)于做好近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的通知稱(chēng)，近期貴金屬價(jià)格持續(xù)大幅波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇。請(qǐng)各會(huì)員單位做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉(cāng)位，理性投資。
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