一季度國民經濟運行情況將于4月16日公布。
近期，多家機構發布對于一季度經濟增速的預測。據時代周報記者不完全統計，此次市場預測值較為統一，基本都在5.1%—5.3%之間，選取9家機構預測均值為5.18%。
整體來看，2025開年經濟運行態勢良好。以舊換新政策下，社會消費品零售額總額（以下簡稱為“社零”）增速可能改善；重大項目集中開工，帶動基礎設施投資回升；雖有關稅影響，但低基數和出口前置效應或支撐一季度出口同比增速上升。
更大的考驗或許在二季度。物價能否回升、關稅沖擊下出口會如何演變、房價能否企穩等都有待進一步觀察。
各家機構發布的一季度GDP預測（制表：時代周報記者 王晨婷）
9家機構預測均值為5.2%
市場對于一季度經濟增速的預判差距不大，均在5%以上。在時代周報記者選取的9家機構中，有4家預測為5.1%，3家預測5.2%，另有2家預測一季度增長5.3%。
2024年四季度GDP增速為5.4%。北京大學國民經濟研究中心預測，2025年第一季度GDP同比增長5.3%，較前期下降約0.1個百分點，較2024年高0.3個百分點左右。
從拉升因素看，一季度經濟走勢平穩，高技術產業發展快速。
供給端，1-2月工業增加值同比增長5.9%，高于2024年0.1個百分點，其中高技術產業、裝備制造業分別增長9.1%、10.6%。需求端，1-2月固定資產投資同比增長4.1%，高于2024年0.9個百分點，其中高技術產業、技術改造投資分別同比增長9.7%、10.0%。無論是供給端的工業增加值還是需求端的投資和出口，其中的高技術產業增速均有相對較高的增長。
中金宏觀也給出了5.3%的預判。據其預計，春節錯位和政策拉動影響下，3月經濟增速可能比1-2月有邊際改善。春節錯位主要體現為經濟活動的恢復早于去年公歷同期，低基數對增速有一定支撐。政策拉動主要體現為消費和基建可能加快。
盡管數值預測略有區別，但市場整體判斷開年經濟運行平穩，且3月經濟表現更加積極。
一些先行指標已經創造近期新高。3月制造業采購經理人指數（PMI）較前值上行0.3個百分點至50.5%，連續兩個月運行在榮枯線上，創去年4月來的新高；代表需求的新訂單指數上升0.7個百分點，達到51.8%，體現內需拉動作用明顯。
“總體來看，工業生產和消費動能的回升對經濟形成有力支撐，而房地產投資和銷售相關行業仍有一定拖累，在內需恢復和政策提振下實際GDP增速有望達到5.2%左右。”招商宏觀研報中提到。
一季度出口增速或上漲
前期公布的1-2月社零和投資數據已經顯示“開門紅”。
1-2月份，社零總額83731億元，同比增長4.0%；全國固定資產投資（不含農戶）52619億元，同比增長4.1%，比上年加快0.9個百分點。
民銀宏觀預計，3月社零增速會有所放緩。“3月份，政策推動車市表現較好，但春節過后居民對于服務消費、耐消品的需求回落，疊加全國城鎮調查失業率已連續三個月回升，影響居民收入和消費表現，消費市場整體恢復放緩。房地產市場復蘇比較波折，3月30大中城市商品房日均成交面積同比增長1.3%，較1-2月回落1.6個百分點，不利于居住類相關消費修復。”民生銀行首席經濟學家溫彬告訴時代周報記者。
華創證券有不同觀點。華創證券首席宏觀分析師張瑜預計，3月社零增速在4.8%左右，高于前值4.0%。其中，餐飲、石油制品增速小幅回落。前者或受出行減少影響，后者主要受油價影響。其次，更重要的是以舊換新有加速跡象，預計網購、汽車增速都將好于1-2月。
各家機構對于1-3月固投增速的判斷也略有分歧，整體在3.9%-4.8%之間。
北大國民經濟研究中心持樂觀態度，該機構認為，進一步擴圍“兩新”政策，政策推動二產投資，增速或繼續高速增長，受低基數效應影響，房地產投資降幅收窄，或成拉升因素。
不過溫彬認為，從3月來看，100大中城市土地成交面積同比下降40.4%，降幅明顯擴大，但土地成交溢價率回升，主要由于一二線城市重新出現高價地塊拉高了溢價率。3月30個大中城市商品房面積同比增長1.3%，較1-2月的2.9%回落。高線城市和低線城市之間繼續分化。總體來看，預計1-3月房地產開發投資降幅或將擴大。
出口方面，市場觀點較為一致。雖然關稅影響可能進一步加劇，但在低基數和出口前置效應影響下，一季度出口同比增速有望上漲。預計3月出口同比增速在2%-3%之間。
二季度有望降準降息
“開門紅”雖無懸念，但中國經濟還面臨內外各項挑戰。展望二季度，經濟如何繼續保持良好的態勢？
近日，美國宣布“對等關稅”政策，對所有貿易伙伴征收最低10%的關稅，挑起全球范圍貿易戰。我國經濟尤其出口方面勢必受到影響。
“從接到海外訂單到報關出口，往往有2個月左右的間隔期，2月起美國對我國輸美商品連續大幅加征關稅后，4月相關沖擊或將有較為明顯的體現，市場需求及企業信心都有可能出現一定波動。”王青認為，這意味著接下來宏觀政策將加大對沖力度，二季度降息降準窗口會再度打開。
值得一提的是，4月一般會召開政治局會議。東吳證券首席經濟學家蘆哲認為，4月政治局會議是重要的時間窗口。一方面，政策出臺越早，經濟的損失越小，所以儲備到下半年出的政策可能會提前到二季度；另一方面，參考去年“924”后的一攬子增量政策，穩增長是涉及各個部門的系統性政策，需要一定時間研判形勢、確定政策。
出口逆風的背景下，擴大內需仍是重要抓手，未來消費政策仍將加碼。
“從政策力度來看，必然會加大力度穩增長，但政策思路仍然遵循高質量發展的邏輯。保障實現5%左右增長目標可能并不意味著大放水式的強刺激，堅持高質量發展仍然是主要思路和邏輯。從政策方向看，年初社零增速只有4%，消費的潛在空間比投資要大得多。另外，房地產銷售和投資仍然偏弱，也存在一定的潛在空間。”蘆哲告訴時代周報記者。
財信金控首席經濟學家伍超明同樣認為，高關稅的影響將在二季度加快顯現。
“疊加前期‘兩新’政策效果可能已達峰，擴內需政策進入加力發力重要窗口期。”伍超明告訴時代周報記者，預計貨幣政策重心將由一季度防風險轉向穩增長，降準先行、降息隨后，促消費結構性工具將較快出臺；財政政策“力度加力、進度加快”雙輪驅動模式值得期待，4月份政治局會議將是增量政策出臺的重要觀測窗口。基準情境下，二季度GDP增速在5%左右。
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