圖源：西王食品官網
4月2日，西王食品（000639.SZ）發布2024年年報，報告期內，公司實現營業收入49.72億元，同比下降9.43%；歸母凈利潤為-4.44億元，同比下降2530.00%，扣非凈利潤為-4.33億元，同比下降1716.01%。
值得注意的是，西王食品已經連續三年歸母凈利潤出現虧損。對此，西王食品在接受時代周報采訪時表示，“近年，公司運動營養板塊受成本端不利以及體重管理品類競爭態勢變化的影響，業績未達預期，導致公司接連計提商譽及無形資產減值損失，成為虧損的主要原因之一。”
西王食品隸屬于西王集團，是一家主營玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及運動營養和體重管理產品的食品企業，西王集團創始人為王勇。2013年，王勇家族曾以61億元位列福布斯中國富豪榜第156名，是山東濱州的知名富豪。
不過，根據中國執行信息公開網，近幾年來，西王集團、王勇已多次被列為被執行人。
二級市場方面，截至4月3日收盤，西王食品報收2.79元/股，漲1.09%，總市值30.1億元。
植物油營收近三年減少6個億
植物油是西王食品的核心業務基礎，尤其以玉米油為核心產品。
起初，西王食品只是為金龍魚、福臨門、魯花等行業龍頭代工生產食用油，后來借助山東玉米產區的原料優勢，公司逐步轉向自主品牌建設，在玉米油細分領域打開局面。
2011年，西王食品借殼上市，成為國內A股市場“玉米油第一股”。
植物油作為西王食品一直以來的支柱產業，從2022年開始走下坡路。時代周報記者梳理發現，其植物油的營收已經連續下滑，從2022年的28.53億元下滑至2024年的22.53億元，累計減少了6億元。
西王食品對時代周報表示，植物油營收下滑主要是因產品品類調整以及原材料成本下降所致。
2024 年，全球食用油市場規模持續增長，國內食用油市場也呈現出消費升級與規模擴張并行的趨勢，在年報中，西王食品表示，“公司抓住市場機遇，加大健康型、功能性食用油的研發和推廣力度，小包裝食用油銷售額占比不斷提高，替代散油趨勢明顯。”
年報顯示，西王食品的植物油銷量雖在2024年重回正向增長，增幅為11.88%，但其銷量僅為18.88萬噸，與行業龍頭金龍魚的銷量相差甚遠。
國內咨詢機構科方得智庫研究負責人張新原對時代周報記者表示，西王食品的食用油業務營收下滑，可能與市場競爭格局的變化有關。
“對于食用油市場，由于國內生產能力相對過剩，市場競爭激烈，同時，消費者對于食用油品質和健康營養的需求也在不斷提高，這使得品牌之間的競爭更加激烈。”張新原如是說。
年報顯示，2024年，西王食品推出了大潤發 5.28L、世紀聯華 4.5L 等區域化定制產品，并增加節日禮盒元素推出鮮胚 600ml*6 禮盒，“零反式脂肪”、“鮮食鮮味”、“本色本味”等系列產品，在拼多多平臺上市甾醇多多壓榨玉米油、油酸多多壓榨菜籽油、維 E 多多壓榨葵花籽油 6.08L 等異性規格產品。
運動營養板塊“拖后腿”
營養補給品作為西王食品的第二增長曲線，目前已經成為公司的第二大主營業務，年報顯示，2024年營養補給品的營收占比為45.21%，植物油占比45.30%，9.49%為其他業務。
西王食品的營養補給品業務要追溯到2016年，2016年，公司成功收購加拿大北美地區知名運動營養與體重管理健康食品Kerr公司（現為“Iovate”），正式躋身營養補給品賽道。
西王食品大概也沒有想到，這樁曾被稱為“教科書”級別的并購會在9年后成為導致業績暴跌的導火索。西王食品對時代周報表示，公司今年出現大幅度虧損主要是因運動營養板塊計提商譽及無形資產減值所致。
2024年年報顯示，負責研發、銷售運動營養補給品的子公司西王食品(青島)有限公司(以下簡稱“西王青島”)報告期內凈利潤為-71690 萬元，同比下降 518%，主要是因為無形資產及商譽減值所致。
在《關于 2024 年度計提資產減值準備的公告》中，西王食品指出，2024年度，公司運動營養品及體重管理相關的營養補給品業務由于競爭加劇、原材料價格波動及公司業績未達預期等因素導致毛利下降。公司于2024年對該資產組及資產組組合內，商標權及商譽分別計提資產減值準備7.15億元及1.48億元。
張新原對時代周報記者分析稱，商譽減值對上市公司來說意味著企業合并時形成的商譽進行了減值測試和評估，如果評估結果不理想，就會導致商譽減值，從而影響公司的利潤。商譽減值會對公司產生負面影響，如減少公司的凈利潤和凈資產，降低公司的市場價值等。
對此，西王食品方面向記者表示，“公司將緊密圍繞經營計劃，著力優化資產結構，持續提升內部管理效率，扎實推進降本增效舉措，深度挖掘各業務板塊的增長潛力，全力保障公司的穩定經營。”
經時代周報梳理，西王食品的營養補給品的營收規模已經連續2年下滑，2024年實現營收22.48億元，同比下降9.98%；同時銷量也下滑24.56%到2375.28萬件。
對于業績下滑原因，西王食品在2024年業績預告中給出解釋，運動營養板塊受成本端不利以及體重管理品類競爭態勢變化的影響業績未達預期。
張新原認為，隨著健康意識的提高和人口老齡化的趨勢，市場需求也在不斷增長。“然而，這也導致品牌之間的競爭加劇，因為更多的品牌進入市場，使得市場份額變得更加分散。目前來看，西王食品的主營產品在西王集團的產業鏈中占據了優勢地位。”
西王食品在年報中指出，全球運動營養保健品市場呈現顯著增長趨勢，2023 年市場規模約為 261.36 億美元，預計到 2029年將達到 418.36 億美元，年復合增長率為 8.16%。
針對市場競爭格局的變化，張新原建議西王食品可以考慮進一步優化產品結構，提高產品品質和健康營養價值，同時加強品牌建設和營銷推廣，以應對市場競爭的挑戰。
“此外，公司還可以通過提高生產效率、降低成本、優化供應鏈管理等方式來提高盈利能力。”
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