傳統固收類資產收益率走低、利差損風險攀升……中長期利率進入低位的壓力下，險企加速探索“另類掘金”之路。從基礎設施REITs（不動產投資信托基金）到商業地產收購，從大健康產業布局到新能源債權投資，險資正以多元化策略開辟“新戰場”。
“本次交易是本公司以國家戰略為契機，與合作方強強聯合開展基礎設施公募REITs領域的投資，通過設立合伙企業的形式，以期共同獲取收益。”近期，中國人壽公告稱，中國人壽、首景投資及財信人壽擬與國壽置業、北京朗佳及創弛企業管理訂立合伙協議，成立北京平準基礎設施不動產投資基金合伙企業（有限合伙），認繳出資總額為人民幣52.37億元，其中，中國人壽認繳出資額為人民幣35億元。國壽資本將作為合伙企業的管理人。
中國人壽表示，合伙企業的投資聚焦于基礎設施公募REITs，有助于形成存量資產和新增投資的良性循環，促進基礎設施行業健康發展，是服務實體經濟的重要實踐。同時，基礎設施公募REITs具備“股+債”屬性，有助于提升保險資金組合收益。國壽資本作為管理人具備專業能力與豐富經驗，已投資的REITs組合業績良好，領先市場基準。
“資產荒”背景下，兼具穩定分紅與資產增值潛力的公募REITs成為險資配置的“香餑餑”。同花順iFind統計數據顯示，以基金成立日為依據，今年以來成立的4只公募REITs中，保險資金（含保險機構資產管理產品）均獲配售，總額超4億元。具體來看，匯添富九州通醫藥REIT險資配售金額為0.47億元，配售份額占比4.01%；華夏金隅智造工場REIT配售0.74億元，份額占比6.47%；國泰君安濟南能源供熱REIT配售1.51億元，份額占比9.68%；易方達華威市場REIT配售1.30億元，份額占比8.37%。從類型上來看，涵蓋倉儲物流基礎設施、園區基礎設施、能源基礎設施、消費基礎設施四大類。
值得注意的是，今年來險資在公募REITs中的配售份額占比較2024年顯著提升。數據顯示，2024年成立的29只公募REITs中，險資參與其中27只配售，配售份額平均占比4.06%。2025年險資參與配售的4只公募REITs中份額平均占比7.13%，這一數字較2024年全年平均水平上升3.07個百分點。
“在利率持續走低的環境下，REITs的穩定分紅優勢尤為突出，4%至6%的分紅率成為對抗‘資產荒’的重要工具，部分資產類別還能對沖通脹壓力。”接受《經濟參考報》記者采訪的業內人士表示，REITs底層資產擴容至新能源、數據中心等新領域，擴募機制常態化增強了資產吸引力，流動性也因做市商制度完善而改善，這些因素共同提高了險資布局REITs產品的熱情。
險資也頻頻“出手”商業地產，成為該領域的活躍力量之一。
今年1月，宣城、安陽、四平等地萬達廣場發生工商變更，原股東大連萬達商業管理集團股份有限公司退出，新增坤華（天津）股權投資合伙企業（有限合伙）為全資股東。天眼查信息顯示，坤華（天津）股權投資合伙企業（有限合伙）是一只百億級不動產投資基金，成立于2023年12月，新華保險持股99.9%，中金資本持股0.1%。
除新華保險外，大家保險、陽光保險等機構也通過股權基金形式加碼購物中心、長租公寓等項目。以萬科為例，其與新華人壽、大家人壽合作設立的16億元住房租賃基金，專項收購廈門泊寓長租公寓資產。“優質商業地產現金流穩定、抗通脹屬性強，符合險資長期配置需求。”有業內人士表示。
另類投資方面，保險債權計劃持續投向綠色低碳與民生工程方向的公共交通、能源基建等領域。中國保險資產管理業協會網站披露的信息顯示，過去一周（3月10日至14日），共有10項保險債權投資計劃獲得登記。涉及9家保險資產管理公司。
憑借保險聯動優勢，險企還正努力擴大“保險+醫療養老”的協同效應，大步進軍大健康產業。
3月13日，中國太保旗下首家康復醫院——廈門源申康復醫院正式開業。標志著其“8院落地、4院運營”的連鎖布局進入快車道。濟南、廣州等地項目緊隨其后，計劃于2025年至2026年投入運營。
平安健康通過“保險+醫療”“保險+養老”等模式與集團綜合金融業務深度融合。在港上市的平安健康近日發布2024年年度業績公告顯示，報告期內，公司逐步形成“保險+醫養會員”“醫療理賠協同”“醫健權益服務”三大模式，助力集團綜合金融業務獲客、黏客、客戶二次轉化與復購，綜合金融客戶端業務穩健增長，收入超24億元，同比增長9.6%。中國人壽則發起設立總規模200億元的國壽大養老基金，大力構建“機構+社區+居家”三位一體養老服務體系，加快推進全國26個重點城市養老養生項目布局。同時聚焦銀發經濟，發起設立總規模100億元的國壽銀發經濟產業基金，推動形成以保險為核心的上下游健康養老產業鏈。
在業內人士看來，低利率時期險企面臨“資產荒”難題，資產負債雙端匹配管理難度加大，險企亟須補充新的長期資產投資渠道以尋求穩定收益，平滑收益曲線。從REITs到商業地產，從基建債權到大健康，險企的“另類掘金”并非簡單追逐熱點，而是基于負債端特性與資產端風險收益的精密計算。未來，隨著REITs擴募、養老產業政策紅利釋放，險資的多元化布局或將進一步深化。
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