近日，佤邦復產預期引起市場關注，錫價盤面也出現波動。
事件梳理
2023年4月15日佤邦中央經濟委員會發布《關于執行“暫停一切礦產資源開采”的通知》。
2023年5月20日佤邦再次發文強調將落實政策的堅定立場。2023年8月1日受謠言和佤邦未及時發布政策影響，市場預期停產影響或僅兩個月。
2023年8月3日，據ITA消息，佤邦當地礦山、選廠實際已全部停產，礦石運輸車輛全部暫停，礦山方未接到停產時長通知，實際停產時間或超預期。當時，佤邦各礦山上報佤邦政府已開采出來的原礦庫存約200萬實物噸，預估可選出5000~6000金屬噸錫礦，但當時選廠已停止作業，已無可能選成精礦產品銷售。
2023年8月30日，佤邦中央事務執行委員會必須于2023年8月30日前報中央經濟計劃委員會核發選礦批文給各礦主，并與各礦主協商確定選礦完成日期，不得無故拖延超期已規定的選礦日期“；”礦山恢復探礦、采礦等工作事宜，中央經濟計劃委員會將另行發布相關詳細規定。
2024年10月16日緬甸佤邦工業礦產管理局為規范各礦業公司許可證管理，確保各項工作的順利開展，依據相關法律法規和政策規定，發布了《關于辦理許可證期限繳費的通知》。
2025年2月26日，佤邦工業礦產管理局發文《辦理開采、選廠、探礦許可證的流程》。
從復產到出礦，預計佤邦今年二季度供應逐步上量，從而影響全球平衡表。中國2024年錫礦進口量為15.9萬實物噸，較2023年下降30%左右。2024年進口緬甸錫礦7.6萬實物噸，較2023年下降超50%。
供給端，2025年1月份精錫產量為14787噸，受春節因素影響，環比下降；2025年1月錫企產能利用率約63.49%，產能利用率下降；2024年12月進口錫礦8039.8噸，環比大幅下降。
需求端，去年12月需求邊際好轉，預計2025年1月受內外部影響需求減弱，2月復工復產后需求逐漸恢復。2025年宏觀政策推動實際需求落地，預計全年錫需求增長2%以上。
截至2025年3月3日，云南精礦加工費為13000元/噸，廣西精礦加工費為9000元/噸；礦端供應偏緊，加工費維持弱勢；若緬礦復產，礦端利潤將低位反彈。截至3月3日，SHFE庫存為7019噸，環比小幅增長。截至2月28日，LME總庫存3740噸，環比下降。據Mysteel調研統計，截至2月28日，精錫社會庫存為9778噸，月度環比增加。
后市展望
宏觀層面，中長期國內外偏暖的宏觀政策更多影響需求端，貿易爭端短期影響市場情緒，近期兩會召開預計會帶來更多的利好政策。
預計二季度供應逐步上量，近期盤面已經對佤邦復產預期進行計價。加工端利潤可作為觀察礦端情況的一個先行指標，如若佤邦復產，加工費大概率要見底反彈。如若不復產或推遲復產，將約束礦端供給。今年錫需求有望增長2%以上，這將長期支持期價偏強運行。
建議投資者持續關注佤邦復產的消息，同時可賣出近月虛值看跌期權，以時間換空間。上下游企業可積極關注套保機會。（作者單位：華聯期貨）
文章來源：期貨日報網
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