近期，紅棗現貨和期貨主力合約價格均止跌企穩。期貨日報記者在采訪中了解到，盡管當前市場存在低價促銷的情況，但供過于求的市場格局仍未改變，庫存也持續增加。
“近期紅棗期貨維持震蕩走勢，持倉量達到歷史同期高位。去年紅棗總產量超過70萬噸，今年春節期間紅棗消費量同比有一定回升，低價確實有助于提升銷量，但不足以扭轉供需格局，3月面臨需求淡季，庫存壓力仍存。”混沌天成期貨研究所紅棗分析師張磊說。
在中信建投期貨農產品高級分析師陳宇灝看來，即便在元宵節的小幅備貨驅動下，紅棗現貨市場仍難有起色，主要受傳統季節性與本產季現貨特點影響。
“傳統季節性方面，紅棗消費、走貨最快的時間節點已過去。從往年經驗看，新季紅棗下樹至春節的銷售量，與春節至下一季紅棗下樹期間的銷量大致五五開。眼下已經進入春暖花開的3月，紅棗消費淡季到來。本產季（2024/2025產季）的特點是低收購成本、低售價帶來了不錯的利潤。本產季的售價處于近年低位，但銷售利潤卻強于大減產的2023/2024產季，原因是在豐產背景下，產業從業者進一步降本增效。在成本偏低、利潤理想的背景下，現貨市場情緒整體穩定，不會出現明顯的促銷情況。”陳宇灝說，基于淡季到來與理想利潤下的穩定心態，當前期現貨市場低波動的狀況符合預期。
據Mysteel數據，2月27日當周，36家樣本點物理庫存在10990噸，較上周增加407噸，環比增加3.85%，升至近兩個月高點，同比增加22.48%。
“去年產量高，但是成品率相對偏低，目前整體庫存仍偏高，有部分原料尚未加工，成品好貨壓力相對有限，近期盤面升水現貨，部分期現商進場采購，現貨價格小幅上漲，期現價差有所收斂。”張磊說。
陳宇灝表示，當前紅棗消費端相對平淡。從廣州市場到車數據來看，本年度旺季表現平淡，仍不及2021/2022、2022/2023產季同期情況。隨著淡季到來，從業者按需備貨，囤積低成本貨源轉為企業庫存。
目前仍處于紅棗消費淡季，市場人士均表示，在供應壓力下，上半年紅棗價格難有向上驅動。“從目前的基本面情況來看，春節期間的消費量預估在30萬噸左右，旺季已經過去，需求端進入淡季，庫存壓力仍存，新季減產為時尚早，預計期貨2505合約在9500元/噸以上將面臨一定壓力，下方8800元/噸有一定支撐，處于一個震蕩磨底的階段。”張磊說。
“首先，由于銷售利潤尚可，銷售壓力不高，但下游的銷售旺季也已過去，缺乏強勁上行的動力，現貨價格可能以小幅震蕩為主。其次，近期河北、河南等中轉、加工中心的從業者看貨、采購較為積極，小幅推動現貨價格上漲。最后，單從下游情況看，消費表現相對平淡。”陳宇灝表示，現貨市場需求出現改觀可能需要等待較長時間，整體來看，紅棗以逢反彈做空為主，下方支撐在8800元/噸左右。
在格林大華期貨首席專家王駿看來，受2024年紅棗豐產和今年3—5月份季節性需求淡季的影響，2025年上半年棗價整體預期偏空。而今年下半年通常是紅棗行情啟動時期，價格走勢通常取決于6—8月份新季紅棗的生長情況，屆時市場會根據其實際棗樹開花和坐果情況對新季度的紅棗供應總量預期進行博弈。
“目前對2025年棗樹生長情況的評定為時尚早，當前棗價仍受需求邏輯主導。但考慮到棗樹的生長習性，在經歷豐產之后，棗樹在次年或進入修復期，實際坐果量可能減少。因此，我們判斷2025年紅棗價格或先抑后揚，仍需關注下半年產區的天氣情況。”王駿表示。
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文章來源：期貨日報
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