中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，包括興銀理財、民生理財、華夏理財、杭銀理財?shù)仍趦?nèi)的多家理財公司近期密集發(fā)布下調(diào)理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準的公告，部分產(chǎn)品的業(yè)績比較基準下調(diào)幅度超50個基點。在當前低利率環(huán)境下，債市疲軟，存款利率走低，理財產(chǎn)品收益率預期下行，從而促使業(yè)績比較基準被下調(diào)。
業(yè)內(nèi)人士預計，2025年理財產(chǎn)品收益率或面臨較大下行壓力。不少理財公司表示，將調(diào)整理財產(chǎn)品底層投資邏輯，從重視資產(chǎn)向重視策略轉(zhuǎn)變，從單一資產(chǎn)、單策略的配置思路向多元資產(chǎn)、多策略的配置思路轉(zhuǎn)變。
多家理財公司采取行動
近日，興銀理財、民生理財、華夏理財、杭銀理財?shù)榷嗉依碡敼景l(fā)布下調(diào)部分理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準的公告。
2月25日，華夏理財發(fā)布公告稱，自3月8日起，“龍盈固定收益類G款36號半年定開凈值型理財產(chǎn)品”將進入下一個封閉期。根據(jù)市場情況及產(chǎn)品運作情況，華夏理財擬將下一個封閉期的業(yè)績比較基準調(diào)整為1.60%-1.90%。記者查看該產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn)，其當期業(yè)績比較基準為2.35%-2.55%，因此下一個封閉期的業(yè)績比較基準下限調(diào)降75個基點，上限調(diào)降65個基點。公告顯示，該理財產(chǎn)品為凈值型產(chǎn)品，其業(yè)績表現(xiàn)隨市場情況變化而波動，具有不確定性。業(yè)績比較基準不構成華夏理財對該理財產(chǎn)品的任何收益承諾。
民生理財日前也發(fā)布公告稱，根據(jù)“民生理財富竹純債28天持有期17號理財產(chǎn)品”的理財合同約定及當前市場情況，決定自2月28日起，調(diào)整該理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準，由2.35%-2.95%降至2.2%-2.8%。
“業(yè)績比較基準是基于過往投資經(jīng)驗及對理財產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)市場波動的預判而對理財產(chǎn)品設定的投資目標，業(yè)績比較基準僅是參考性指標，不代表理財產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實際收益率。”民生理財相關工作人員向記者表示。
在業(yè)績比較基準下調(diào)的背景下，近日光大理財、寧銀理財、蘇銀理財、浦銀理財?shù)壤碡敼具x擇讓利投資者，宣布對部分理財產(chǎn)品實行費率優(yōu)惠。
例如，浦銀理財近日披露，自2月21日起對“浦銀理財天添利現(xiàn)金寶95號”實行費率階段性優(yōu)惠。該產(chǎn)品銷售服務費由0.50%/年降至0.05%/年。
業(yè)內(nèi)人士認為，今年以來債券市場出現(xiàn)波動，導致理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)欠佳，投資者體驗感較差，理財公司通過下調(diào)理財產(chǎn)品相關費率可以適當對沖產(chǎn)品收益率下行帶來的影響，增加理財產(chǎn)品的吸引力，提升投資者的獲得感。
開放式產(chǎn)品收益短期波動大
談及近期理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準密集下調(diào)的原因，不少業(yè)內(nèi)人士向記者表示，主要是近期理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)收益率持續(xù)走低。
“許多業(yè)績比較基準被調(diào)降的產(chǎn)品，底層資產(chǎn)以債券等固定收益類資產(chǎn)為主，在當前低利率環(huán)境下，債市疲軟，存款利率走低，理財產(chǎn)品收益率預期下行，促使業(yè)績比較基準被下調(diào)。”光大理財相關投研人士向記者表示。
華西證券首席經(jīng)濟學家劉郁分析稱，近期信用債收益率調(diào)整幅度增大，部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤，負收益率顯著攀升。截至2月21日，偏債混合、短債、中長債理財代表性產(chǎn)品凈值分別較2月初回撤5個基點、3個基點、1個基點。
此外，業(yè)內(nèi)人士提到，隨著平滑估值、自行構建估值模型等平抑凈值波動的方式被監(jiān)管部門叫停，為保障流動性和估值穩(wěn)定性，理財產(chǎn)品收益率達到業(yè)績比較基準下限的難度也大幅提升。
值得注意的是，記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期理財公司下調(diào)業(yè)績比較基準的產(chǎn)品多為開放式理財產(chǎn)品，涉及日開、定開、短持等類別。
此外，在此輪下調(diào)業(yè)績比較基準的理財產(chǎn)品中，開放式產(chǎn)品的下調(diào)幅度整體上大于封閉式產(chǎn)品。近期的市場數(shù)據(jù)可以提供佐證，普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月10日至16日，在全市場新發(fā)行理財產(chǎn)品中，封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為2.67%，周環(huán)比下跌0.01個百分點；開放式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為2.35%，周環(huán)比下跌0.34個百分點。
“開放式理財產(chǎn)品收益率對底層資產(chǎn)的短期波動較為敏感，其業(yè)績比較基準的波動幅度會略大于封閉式理財產(chǎn)品。”農(nóng)業(yè)銀行北京地區(qū)一位理財經(jīng)理向記者解釋，“業(yè)績比較基準通常是以期為單位進行調(diào)整，由于封閉式產(chǎn)品一般期限較長，從整體上看，業(yè)績比較基準調(diào)整的頻次少于開放式產(chǎn)品。”
“相較于開放式產(chǎn)品，封閉式產(chǎn)品在投資周期內(nèi)進行封閉式運作，不開放申贖，可以有效規(guī)避因客戶頻繁申贖給產(chǎn)品帶來的流動性沖擊，給產(chǎn)品管理人帶來了較為穩(wěn)定的操作空間，產(chǎn)品管理人對產(chǎn)品收益率的預測也會更準確。”上述光大理財投研人士說。
投資布局需向多元化轉(zhuǎn)變
展望2025年，業(yè)內(nèi)人士認為，理財行業(yè)或面臨更多挑戰(zhàn)。國盛證券首席分析師楊業(yè)偉表示，在債券收益率下降、同業(yè)存款利率自律機制落地等因素影響下，2025年理財產(chǎn)品收益率可能趨勢性下行。疊加此前配置的相對高收益率資產(chǎn)陸續(xù)到期，理財產(chǎn)品收益率下行壓力將明顯加大，這可能導致理財產(chǎn)品相對存款等產(chǎn)品的優(yōu)勢減弱。此外，理財產(chǎn)品規(guī)模擴張或存在一定壓力，產(chǎn)品凈值波動可能加大。
光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰表示，考慮到2025年理財產(chǎn)品收益率中樞或繼續(xù)承壓，且產(chǎn)品凈值波動幅度或增大，理財公司適時降低業(yè)績比較基準，可避免理財產(chǎn)品實際收益率與業(yè)績比較基準偏離過大，幫助投資者調(diào)整收益預期。
也有業(yè)內(nèi)人士認為，無需對2025年理財產(chǎn)品的收益情況過于悲觀。劉郁分析稱，從政策利率利差以及存單發(fā)行利率兩個視角來看，短端利率或已接近極限。此外，伴隨債市調(diào)整，機構或已卸掉非必要的彈性杠桿，后續(xù)資金波動帶來的“痛感”可能鈍化。
為應對理財產(chǎn)品收益率波動，不少理財公司表示，將調(diào)整理財產(chǎn)品底層投資策略，多元化配置資產(chǎn)；同時，加強投資者預期管理，做好投資者教育與溝通工作，為投資者提供更加多元的理財產(chǎn)品。
興銀理財總裁汪圣明表示，下一階段需要重塑理財?shù)耐顿Y范式，實現(xiàn)理財產(chǎn)品新一輪轉(zhuǎn)型，要從重視資產(chǎn)轉(zhuǎn)向重視策略，從單一資產(chǎn)、單策略的配置思路轉(zhuǎn)向多元資產(chǎn)、多策略的配置思路。
中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，投資者需要正視理財產(chǎn)品收益率下行問題，在投資過程中，應根據(jù)個人實際情況進行投資，長期投資是為了追求長期收益，短期投資是為了更好地滿足流動性需求。
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