昨日，國內豆粕期貨大幅上漲。
2月27日，豆粕M2505收盤報2939元/噸，漲1.91％，再次沖擊2950元/噸一線。
市場人士表示，豆粕大幅上漲主要是受市場消息影響，“3月份大豆拍儲量或低于前期預估，對國內進口大豆供應緩解程度不及預期”。
“近期，國內豆粕期貨相較外盤走勢偏強。究其原因，主要是外圍大豆供需預期寬松，而國內進口大豆到港短期‘偏緊’，使現(xiàn)貨尤為強勁，給近月期價帶來支持?！焙霕I(yè)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陶朝輝說。
關于外圍情況，據(jù)陶朝輝介紹，2月以來，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣改善，總體降雨頻繁，且后期預報降雨較多，改善了該地區(qū)去年12月和今年1月以來降雨不足的困境，使大豆產(chǎn)區(qū)預估產(chǎn)量轉而上調；巴西大豆收割繼續(xù)推進，雖然收割進度落后于上年同期，但相對干燥的天氣有利于后期收割，多數(shù)機構預計本年度巴西大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)紀錄，超1.7億噸；美國特朗普政府的關稅政策引發(fā)市場對美國農(nóng)產(chǎn)品出口遭受報復性關稅的擔憂，令CBOT大豆承壓，再加上其對發(fā)展生柴的消極態(tài)度，給美豆油以及美豆價格帶來利空預期。
“目前，國內豆粕期貨交易的核心在于國內的現(xiàn)貨節(jié)奏，尤其是3月份供需如何博弈，決定了其未來價格走勢?！敝兄萜谪涋r(nóng)產(chǎn)品分析師吳曉杰告訴期貨日報記者，回看1月中旬至2月下旬，因為國內進口大豆階段性供需錯配的交易預期，國內豆粕現(xiàn)貨價格帶動期貨價格大幅上漲。但自上周五以來，在多重因素影響下，豆粕期現(xiàn)貨價格均有所走弱。
吳曉杰進一步分析說，首先，大豆輪儲和商業(yè)拍賣的消息增加了市場對3月份額外供應的預期，對市場追漲情緒有所打壓。其次，2月市場提前交易預期，中下游部分提前備貨，2月底至3月初市場沒有新的買貨需求。再次，豆粕高價導致其性價比降低，雜粕大范圍替代豆粕使用。最后，2月中旬以后，巴西大豆裝運提速，航程縮短，預期巴西大豆集中到港時間較前期有所提前。在多重因素影響下，豆粕期現(xiàn)貨價格雙雙小幅走弱。
日前豆粕強勢反彈，實則是國內豆粕供應緊缺成為市場主要炒作因素。
正信期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陳強表示，由于去年三、四季度進口大豆到港偏多，以及今年一季度為豆粕季節(jié)性需求淡季，疊加受中美貿易沖突預期影響，國內對美豆采購減少，導致一季度進口大豆買船偏少。尤其是1月和2月買船合計才1180萬噸，遠低于去年同期的1590萬噸，使2月及3月到港大豆預期偏少。而當前油廠大豆及豆粕均處于持續(xù)去庫的狀態(tài)，且在4月大豆大量到港前需要季節(jié)性停機檢修，導致市場對4月前國內豆粕現(xiàn)貨供應存在偏緊預期，支撐油廠豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)飆漲。山東豆粕價格由1月最低的2820元/噸漲至2月最高3750元/噸，僅僅一個月左右漲幅達33%，也帶動豆粕期貨主力2505合約由1月最低的2613元/噸漲至最高的2985元/噸，漲幅達14%。
“不過，市場傳言國儲將在3月開啟200萬噸的大豆拋儲，用于緩解油廠短期缺豆停機的問題，傳言的反復亦加劇了市場波動?！标悘娬f。
展望后市，陶朝輝認為，進口供應的偏緊預期以及下游的偏低庫存導致豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)強勁，進而也給5月的期貨價格帶來支持。
陳強表示，順時間流來看，市場預期呈現(xiàn)多空交織狀態(tài)。2月USDA農(nóng)產(chǎn)品展望論壇對美豆存在播種面積下調預期，目前預估為8440萬英畝，比1月定產(chǎn)減少270萬英畝，利多美豆；3月隨著巴西大豆出口不斷增加，全球大豆供應壓力緩解，巴西大豆升貼水及美豆均將承壓，國內進口大豆成本走低或拖累豆粕；3月中旬國內油廠停機或達高峰，國內豆粕缺貨炒作也將觸及頂點，利多豆粕；4月隨著進口大豆逐步到港，國內豆粕現(xiàn)貨緊缺得到緩解，利空豆粕。
“從近一個月預期來看，國內豆粕期現(xiàn)貨價格或呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢。此外，中美貿易政策演變也存在不確定性，謹防‘灰犀?！睦嘤绊??！标悘娞嵝训?。
在吳曉杰看來，3月是國內豆粕現(xiàn)貨供應最緊張的階段，各地油廠開始逐步停機，月度壓榨量預估不足600萬噸。據(jù)了解，目前國內中下游綜合庫存大多在3月中旬左右使用，后期還有采購需求，現(xiàn)貨價格易漲難跌。
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文章來源：期貨日報
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