21世紀經濟報道記者朱藝藝 杭州報道
盡管遭遇外部復雜環境的挑戰，但藥明康德（603259.SH / 2359.HK）2024年還是交出了一份有韌性的答卷。
在前一天公布2024年業績之后，3月18日，藥明康德隨即獲得了資本市場關注，A股盤中漲停，港股盤中漲幅超過11%。
2024年，公司實現營收392.4億元，同比下降2.73%，但剔除新冠商業化項目同比增長5.2%；歸母凈利潤94.50億元，同比下降1.63%，經調整non-IFRS歸母凈利潤105.8億元，同比下降2.5%。
盡管整體業績小幅下降，但2024年第四季度收入創下歷史新高115.4億元，突破2022年第四季度創下的單季度營收峰值。
基于新增客戶和增長的在手訂單，藥明康德也拋出了一份積極的業績指引：預計2025年持續經營業務收入重回雙位數增長，同比增長10%~15%，整體收入有望達到415-430億元。
TIDES業務增長超預期
持續聚焦CRDMO（合同研究、開發與生產）核心業務的藥明康德，2024年實現營收392.4億元，同比下降2.73%，但剔除新冠商業化項目同比增長5.2%，歸母凈利潤94.50億元，同比下降1.63%。
盡管藥明康德2024年全年營收和凈利微降，但第四季度表現突出，收入和利潤均創歷史新高：單季度收入115.39億元，環比增長10.31%；單季度歸母凈利潤29.17億元，環比增長27.22%。
從業務板塊看，在“一體化、端到端”CRDMO業務模式驅動下，公司化學業務（WuXi Chemistry）2024年實現收入290.5億元，同比下降0.4%，但剔除特定商業化生產項目同比增長11.2%。
在化學業務中，小分子藥物發現(“R”，Research)業務為下游持續引流，2024年公司為客戶成功合成并交付超過46萬個新化合物，同比增長10%。小分子工藝研發和生產(“D”和“M”，Development and Manufacturing)實現收入178.7億元，剔除特定商業化生產項目同比增長6.4%。
值得一提的是，化學業務中的TIDES（寡核苷酸和多肽）實現收入58億元，同比增長70.1%，大幅超出此前全年60%的增速指引，成為新的業績亮點之一。
藥明康德的TIDES業務與GLP-1藥物密切相關，承接著上游制劑企業GLP-1藥物的委托生產。
在3月18日的2024年度業績交流電話會上，藥明康德管理層談及TIDES業務（寡核苷酸和多肽）的進展時表示，預計2025年實現60%以上的收入增長。“由于每個訂單的周期不同，有些訂單的周期多于一年，而我們的收入是以每年來計算的，所以我們訂單的量原則上是超過了收入的，訂單的增長速度超過了收入增長速度。”
財報顯示，截至2024年末，藥明康德的TIDES在手訂單同比增長103.9%。
同時，公司也在持續擴張產能，2024年底，公司多肽固相合成反應釜總體積增加至41000L，預計2025年底將進一步提升至超100000L。
“公司作為CRDMO服務平臺，目前平臺上有超過20個GLP-1項目管線，占整個市場份額的20%以上，這些管線將產生更多的GLP-1產品，也會對我們的產能有需求。對于產能，我們有信心將來能夠被充分利用。另外，GLP-1的成功也帶動了多肽藥物種類的進一步發展，相信還有更多的疾病領域會用到多肽藥物。”藥明康德管理層在業績交流電話會上亦提到。
其他業務板塊中，2024年，測試業務（WuXi Testing）實現收入56.7億元，同比下降4.8%。生物學業務（WuXi Biology）實現收入25.4億元，同比基本持平。
此外，由于WuXi ATU業務的美國和英國運營主體及美國醫療器械測試業務于2024年底被出售，上述業務被劃分為“終止經營業務”，在2024年合計貢獻收入13.2億元。
藥明康德稱，截至年報披露日，公司已完成出售WuXi ATU業務的美國和英國運營主體及美國醫療器械測試業務的交割。
今年有望重回雙位數增長
過去的2024年，由于美國《生物安全法案》立法懸而未決，對藥明康德來說是極不平靜的一年。
而在藥明康德的收入構成中，美國市場可謂舉足輕重。2024年，公司來自美國客戶收入250.2億元，占公司營收比例約64%。
不過，目前來看，公司經營情況似乎并未受該法案的明顯擾動。
對于生物安全法案可能的后續影響，藥明康德管理層也在業績交流電話會上回應稱，“截至目前，在美國新一屆國會里，尚未聽到有任何關于這個法案相關的提議，公司會持續密切關注其立法動態。公司也將繼續與相關政策制定者溝通，確保他們更好地理解公司為全球客戶和患者所做的工作和貢獻”。
從目前披露的數據看，藥明康德的新增客戶和在手訂單保持持續增長。
截至2024年底，公司持續經營業務在手訂單493.1億元，同比增長47.0%。
此外，2024年底，公司整體活躍客戶約6000家。其中，持續經營業務截至年底活躍客戶約5500家，持續經營業務全年新增客戶約1000家。
基于此，展望未來，藥明康德擲出一份積極的業績指引，預計2025年持續經營業務收入重回雙位數增長，同比增長10%~15%，整體收入有望達到415-430億元。
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