隨著外部不利影響加大、全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）4月8日表示，在必要時(shí)向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持。與此同時(shí)，央行“工具箱”中的另一應(yīng)對(duì)之策——“降準(zhǔn)降息”也受到關(guān)注。
今年以來(lái)“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”的表述頻繁出現(xiàn)。僅3月份至今，央行已經(jīng)四次公開明確提及“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”。高頻表態(tài)背后，不僅彰顯了今年適度寬松的貨幣政策主基調(diào)，也反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性、政策工具的靈活性以及宏觀調(diào)控的審慎性。
正如中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝去年6月19日在陸家嘴論壇上所言，“現(xiàn)代貨幣政策框架的重要特征之一，是央行能夠把政策考慮和未來(lái)展望，及時(shí)與市場(chǎng)和公眾進(jìn)行比較透明、清晰的溝通”。當(dāng)貨幣政策的透明度提高后，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)貨幣政策的動(dòng)向也會(huì)自發(fā)形成穩(wěn)定預(yù)期，貨幣政策調(diào)控就會(huì)事半功倍。
雖然當(dāng)前降準(zhǔn)降息的實(shí)施也面臨著一定約束，但“擇機(jī)”并非簡(jiǎn)單的“等待”，而是基于對(duì)經(jīng)濟(jì)變量、市場(chǎng)預(yù)期和外部沖擊的實(shí)時(shí)研判，平衡短期與長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)，選擇政策工具落地的“最佳時(shí)機(jī)”，既保留政策空間，也凸顯出貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效的特點(diǎn)。
當(dāng)前，進(jìn)一步謀劃出臺(tái)總量或結(jié)構(gòu)性貨幣政策也有必要。
一方面，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有所分化，通脹走勢(shì)和貨幣政策調(diào)整不確定性上升。全球供應(yīng)鏈波動(dòng)、地緣政治沖突以及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化，加劇了外部不確定性。另一方面，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，但仍面臨國(guó)內(nèi)需求不足、風(fēng)險(xiǎn)隱患較多等困難和挑戰(zhàn)。
短期看，一季度銀行凈息差承壓，同時(shí)國(guó)內(nèi)通脹壓力較低，有降準(zhǔn)需求。長(zhǎng)期來(lái)看，外部不利影響加大后，國(guó)內(nèi)財(cái)政政策有望進(jìn)一步加力，貨幣政策仍有配合空間。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率平均為6.6%，還有下行空間。中央銀行向商業(yè)銀行提供的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資金利率也有下行空間。
適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，可以持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配；同時(shí)也能有效緩解突發(fā)外部沖擊，釋放出強(qiáng)烈的政策信號(hào)，有助于提振社會(huì)信心，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)資金更快更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，為穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需創(chuàng)造更有利的貨幣金融環(huán)境。
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