北京時間21：37，美股開盤不久，特朗普在社交平臺激情“喊單”，稱“現在是買入的絕佳時機”。
不過，特朗普的“喊單”行為并沒有給美股帶來持續性的上漲！——美股在短暫上沖后隨即重新陷入震蕩。
北京時間凌晨01:18，特朗普再次發帖，宣布暫停沒有對美國進行關稅報復的國家的關稅延期90天，目前已有75個國家要求談判。
特朗普此舉猶如給虛脫中的美股注射了一劑嗎啡，市場情緒隨即陷入到激情般的亢奮之中。
截至美股收盤，道瓊斯指數漲7.87%，為2020年3月25日以來的最大漲幅；標普500指數漲9.52%，為2008年10月29日以來的最大漲幅，也是第二次世界大戰后的第三大單日漲幅；納斯達克綜合指數漲12.16%，是該指數史上第二大單日漲幅，僅次于2001年1月3日的14.17%。
財聯社援引Vital Knowledge創始人Adam Crisafulli評論道：“鑒于此前股價和市場情緒已變得如此低迷，這 90 天的暫停引發了強勁反彈，而且推遲實施關稅無疑消除了市場上的一大不確定因素。但是，關稅并沒有消失，而且誰也不知道 90 天暫停期結束后會發生什么。”
CFRA 研究公司的首席投資策略師山姆?斯托瓦爾（Sam Stovall）補充道：“這至少促成了短期的反彈，但我不會認為市場已經觸底。‘騙我一次，你可恥；騙我五次，我活該。’”
“債王”比爾·格羅斯同樣對美股反彈的持續性存疑，他在社交媒體上寫道，“你真的愿意持有那些高度波動的美股嗎？它們的價格走勢竟然取決于美國總統昨晚睡得好不好、第二天醒來會不會突然推翻前一天的政策。”
昨晚的行為也體現了特朗普一如既往的壓榨策略——先用無理的方式極限施壓，然后再釋放出可以談判的彈性信號，以此來期望聽到人們對他的贊歌。
只不過，回溯美股暴跌的經過，不難發現，正是特朗普的關稅戰引發了股市連續四天的暴跌。在之前的四個交易日中，道瓊斯指數下跌超過 4500 點，標準普爾 500 指數下跌 12%。同期，納斯達克綜合指數下跌超過 13%。
特朗普的關稅戰能夠獲得成功嗎？是否是一場徒勞？近期，鳳凰“K 說聯盟”特邀中航基金副總經理、首席投資官、鳳凰“K說聯盟”成員鄧海清、前券商首席經濟學家李大霄以“全球貿易變局投資邏輯何時迎來反轉?”為主題進行直播連線，就特朗普關稅政策進行深度探討。
01
若中歐聯手反制，特朗普關稅或成“啞彈”
對于特朗普近期的政策，鄧海清表示，特朗普政府當前力推的關稅轉移債務成本與制造業回流兩大戰略目標實現可能性極低，其根本原因在于美國經濟實力相對衰退以及全球產業格局變遷。
他以上世紀30年代的《斯穆特-霍利關稅法》為例，1930年美國通過該法案對2萬種商品加征關稅，意圖保護本土產業，卻導致全球貿易量銳減2/3，加劇了大蕭條。盡管當時美國GDP占全球33%、工業產值占40%（遠超當前水平），仍未能通過關稅戰實現戰略目標，反而加速經濟崩潰。
鄧海清認為，2025年美國GDP占全球比重已降至22%，工業增加值占比僅18-19%（中國占全球GDP 20%、工業增加值1/3），單邊關稅政策更易引發全球反制，形成“經濟孤立”。
此外，中國與歐盟、日本等經濟體已形成“去美元化”共識，若多方協同反制美國關稅，特朗普政府將面臨“1對N”的被動局面，特朗普的這個關稅貿易戰，是可以被群毆的，關稅威脅就會從“核彈”變成“啞彈”，失去實際效力。
鄧海清指出，特朗普的關稅政策在美國國內也遭遇強烈反對，因為它讓不同階層都付出了代價。首先受影響的是美國富人，他們的財富在短期內大幅縮水，損失數百億美元。接著是中產階級，他們的401k養老金賬戶市值暴跌，錢包嚴重縮水。
鄧海清進一步指出，更深遠的影響將波及底層民眾，物價上漲會加重生活負擔。如果通脹反彈，美聯儲無法降息，甚至可能繼續加息，那么房貸壓力將進一步擠壓普通家庭。只要特朗普的關稅政策不調整或取消，美國社會各階層都將持續承受代價，最終可能引發更廣泛的反噬。
02
美國靠剝削別人習慣了
怎么可能回歸制造業
在直播中，李大霄表示，美國制造業回流是“偽命題”。
李大霄認為，美國養尊處優慣了，本身就是靠賣美元躺在那兒生活的國家，他怎么樣能夠刻苦？這種“西落”是必然的。
“剝削別人習慣了，賣‘紙片’就能獲得產品。這樣的國家，怎么向全球貢獻物廉價美的產品？想都想得到是不可能的。”李大霄說。
鄧海清也認為，特朗普政府試圖通過關稅壁壘強行復興美國傳統制造業的策略本質是逆產業規律而行，其效果如同“緣木求魚”。
19世紀經濟學家李斯特主張，關稅保護應聚焦具有發展潛力的新興產業（如1830年代德國鐵路工業），而非全面覆蓋所有行業。鄧海清表示，當下特朗普政府卻要“復制一個完全沒有競爭力的、靠著關稅保護維持的所謂的制造業”，這種“保護落后產能”的模式，與李斯特強調的“培育未來競爭力”背道而馳。
鄧海清以蘇聯為例，特朗普的政策與“靠封閉經濟、計劃經濟的模式維持的低效率工業經濟，到最后實際競爭力消亡的底層邏輯”一致，他認為，特朗普所謂的制造業回流或產業替代，本質是低端替代（中國在做高端產品替代），這種逆襲想法特立獨行，也注定難以見效。
“給生銹的機器刷漆”，難以塑造美國真正有競爭力的產業，這場本身就南轅北轍的“關稅戰”結局，或將加速全球經濟秩序的重構，而非美國的“再次偉大”。
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