去年8月，雙匯創始人萬隆次子萬宏偉接手雙匯發展（000895.SZ，下稱“雙匯”），成為雙匯董事長。萬宏偉接班后的第一份年度報告顯示，公司業績表現依然疲軟。
3月25日，河南“火腿大王”雙匯發布2024年業績報告，去年公司營收為597億元，同比下降0.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為49.89億元，同比下降1.26%；利潤總額為66.59億元，同比上升0.21%。
雙匯在財報中表示，去年營收下降主要受兩方面影響，一方面包裝肉制品、生鮮豬產品銷量下降；另一方面，去年公司禽產品價格低位運行。而對于公司利潤總額同比上升、歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降，雙匯表示主要是受生鮮品、養殖業等企業所得稅免稅業務利潤下降影響。
過去幾年，雙匯外部銷售承壓，內部經歷復雜權力斗爭，其營收規模不斷收縮。2024年豬肉價格回暖，但消費需求不足，雙匯仍未走出業績下滑困境。
然而一個好跡象是，雙匯在2024年的營收和凈利潤降幅相較上年有所收窄。2023年，雙匯營收和凈利潤分別同比下降4.29%、10.11%，而2024年營收水平近乎與上年持平，凈利潤降幅也僅在1%左右。
圖源：圖蟲創意
營收四連降
這是雙匯連續第四年營收下滑。在受非洲豬瘟影響，導致生豬短缺，及豬價上漲的2020年，雙匯營收規模達到高點，為739.35億元。次年豬價暴跌，雙匯營收增速開始掉頭向下，WIND顯示，2021年-2023年，其營收分別下降9.65%、6.09%、4.20%。
2024年，豬肉價格曾在第三季度出現明顯上漲，但并未對銷售生鮮豬肉產品的雙匯帶來積極作用。雙匯此前在投資者交流活動中表示，去年第二季度屠宰行業競爭激烈、以及豬價上漲抑制豬肉消費；去年第三季度，豬價處于較高水平，不易于鮮品銷售擴大規模。
3月26日，時代周報記者以投資者身份致電雙匯證券部，相關人士表示，影響公司營收增長的因素并非單一的豬肉價格。公司營收來源可拆分為三部分，即包裝肉制品、生鮮豬產品和禽產品，包裝肉制品的價格相對穩定，但生鮮豬產品和生鮮禽產品的價格一般隨行就市，是波動的，營收受產品價格和銷量影響。
上述人士表示，2021年到2023年，產品的銷價和銷量都對公司營收產生影響；而2024年營收的影響因素主要來自銷量。“需求端，去年市場銷售情況表現不好；供應端，去年全年豬肉價格有漲有跌，生鮮品市場競爭激烈。”
去年，雙匯的包裝肉制品和生鮮豬產品銷量下降、生鮮禽產品銷量則出現增長。根據財報，2024年，雙匯肉類產品總外銷量318萬噸，同比下降1.67%。其中，生鮮豬產品的銷售量為134.34萬噸，同比下降4.40%；包裝肉制品的銷售量為141.43萬噸，同比下降6.11%。生鮮禽產品是其中唯一一個實現銷量增長的產品，當期銷售量為33.83萬噸，同比增長27.47%。
屠宰業務競爭激烈
雙匯營收規模收縮背后，其兩大主要業務正遭受挑戰。
去年，雙匯的看家業務“屠宰業”營收為303.34億元，同比下降2.06%；第二大業務“肉制品業”營收同比下降6.16%。
上述兩大主營業務近幾年規模也在下降。根據財報，2020年-2024年，肉制品業營收規模從280.98億元下降至247.88億元；屠宰業務從482.67億元降至303.34億元。去年第二季度，雙匯屠宰業務營收同比下降達15.8%。
開源證券在研報中表示，去年第二季度屠宰業營收下滑一是因為行業競爭激烈，公司主動放棄部分低毛利渠道，從而影響了量；二是因為2023第二季度，低豬價背景下凍品儲備擴大、屠宰基數較高，而去年第二季度在豬價上行背景下，屠宰量明顯下降。
當前屠宰行業競爭日趨激烈，牧原股份（002714.SZ）等養殖企業正不斷向下游屠宰行業延伸，直接對雙匯的屠宰份額帶來沖擊。
萬隆長子萬洪建此前曾對牧原的迅速擴張表達過擔憂。他曾表示，牧原成為全球生豬出欄量最大的企業，超過雙匯收購的史密斯菲爾德，豬源足夠多的牧原在往下游拓展，是雙匯最值得注意的競爭對手。
牧原在近日的投資者交流活動中披露，其2024年屠宰生豬1252.44萬頭，產能利用率約43%。截至2024年末，共投產10家屠宰廠，投產屠宰產能2900萬頭/年。雙匯并未披露具體屠宰數量，但萬洲國際在財報中稱，2024年其在中國的生豬屠宰量同比下降19.4%。
寄希望于高性價比產品？
多年前雙匯依靠“火腿腸”產品迅速打開市場，1992年，雙匯的第一根“雙匯”牌火腿腸問世，到1993年底，雙匯躋身國內火腿腸市場前三強。
但近幾年，火腿腸整體的銷售額和銷售量均出現下滑。線下零售監測機構馬上贏的數據顯示，2024年第四季度，常溫火腿腸銷售額和銷售件數分別同比下降13.55%、14.25%。
凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳對時代周報記者表示，原料周期等情況或對雙匯業績帶來較大影響，火腿腸市場也在小幅縮小，在外賣、零食、方便食品豐盛的當下，火腿腸對新生代消費者吸引力不大。
或是考慮到上述壓力，今年雙匯準備在高性價比肉制品上發力。
雙匯在3月25日的投資者交流會中稱，雙匯肉制品去年全年噸均經營利潤約為4700元。2025年預計肉制品原料成本還會低位運行。同時，公司將加大市場投入，參與市場競爭，并加強推出噸利相對較低的高性價比產品，因此預計2025年肉制品噸均經營利潤可能會低于2024年，但仍會是歷史較高水平。
上述雙匯證券部相關人士表示，今年肉制品原料包括肉類、輔料、包裝物等成本總體會比較低。高性價比產品受眾更廣，公司推出高性價比產品是為了促進銷量。
香頌資本董事沈萌對時代周報記者表示，一方面生豬價格回暖，可能會刺激產能擴張，有利于肉制品原料成本控制在合理區間；另一方面當前消費形勢仍不穩定，價格不具競爭力的產品很難在市場中立足。
“所以雙匯發展選擇噸利相對較低的高性價比產品，關鍵是‘相對較低’和‘高性價比’，或許是希望通過一定程度的讓利，穩定肉制品消費需求，為企業長期發展提供更好的環境。”沈萌說道。
3月26日，就去年屠宰和肉制品業務營收下滑原因等問題聯系雙匯方面，對方表示以上市公司年報信息為準。
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